Mathias Flattin en Le Revenu: el leasing, clase de activo emergente

En su número de febrero de 2026, Le Revenu publicó una tribuna de Mathias Flattin bajo el título Leasing immobilier : l'émergence d'une nouvelle classe d'actifs en Europe.

El punto de partida es aritmético. CBRE estima que faltan 9,6 millones de viviendas en Europa, alrededor del 3,5 % del parque, y que Francia, el Reino Unido y Alemania suman por sí solos 560.000 unidades al año a ese déficit. Los programas públicos ya no lo cierran: el Reino Unido detuvo Help to Buy, que adelantaba hasta el 40 % del precio a 387.000 hogares.

El deseo, en cambio, no se ha movido. El setenta y siete por ciento de los jóvenes de 18 a 30 años se imagina propietario a los 35. Lo que se ha movido es el acceso: catorce años de ingresos para comprar en París o Londres frente a seis a principios de los 2000, y una tasa de propietarios menores de 35 años que pasó del 57 % al 39 % en el Reino Unido, del 55 % al 30 % en España y del 63 % al 46 % en Bélgica.

La tribuna desarrolla después el paralelismo que da nombre al modelo. El leasing nació para las flotas de empresa en los años sesenta y representaría hoy la mayor parte de las ventas de vehículos nuevos en Europa, sobre tres mecanismos: mutualización del riesgo, optimización del valor residual y servicios asociados. Trasladado a la vivienda, el principio se sostiene todavía mejor, porque un bien residencial no se deprecia como un coche y su ocupante actúa como propietario, invirtiendo su propio dinero en cuidarlo.

Se comparan dos familias de montaje. La copropiedad progresiva, donde el hogar compra una parte y recompra el resto, que Londres ha llevado a más de 270.000 viviendas. Y el alquiler con opción a compra, donde el hogar alquila su futura vivienda, capitaliza parte del alquiler como entrada y dispone de una opción de compra en dos o tres años.

El texto es franco sobre lo que exige el segundo. Simplicidad del producto, porque la complejidad mata la adopción y la liquidez. Tamaño crítico, para repartir el riesgo en una cartera y comprar en bloque con descuento. Y un operador que conozca el terreno, califique al hogar y lo acompañe, porque ahí es donde se juega la siniestralidad.

Publicado en Le Revenu, febrero de 2026 (edición impresa, suscripción).